Üldist
2008 aastal jätkus Starmani edukas areng. Ettevõte säilitas tugevad
turupositsioonid kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas ning parandas
veelgi oma positsioone telefoniteenuse turul. Antud kolme teenuse osas pakub
ettevõte kodutarbijale turu parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks
kättesaadav enamikele ettevõtte klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega
on Starman esindatud enamikes Eesti suuremates linnades, peamiselt
tiheasustusega piirkondades. 2006 aasta detsembris täienes Starmani
tooteportfell maapealse leviga tasulise digitaaltelevisiooni teenusega
(edaspidi DTT teenusega). Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu ning
toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba
lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide
lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud
esindatud.
2007 aasta lõpus omandas Bancroft Private Equity LLP poolt juhitud
finantsinvestorite konsortsium enamusosaluse Starmanis. Hetkel kuulub antud
finantsinvestoreid ühendavale Baltic Moontech Investments Holding AS-le kokku
12 863 922 Starmani aktsiat ehk 98,55% ettevõtte aktsiakapitalist. 2009
veebruari lõpus toimuvale aksionäride erakorralisele üldkoosolekule on esitatud
ettepanek ka ülejäänud aktsiate väljaostmiseks Baltic Moontech Holding AS
poolt. Antud sündmuse toimumise järel lõppeb ka ettevõtte noteerimine Tallinna
Börsil.
Starmani konsolideerimisgrupi 2008 aasta kogutulud moodustasid 356,5 miljonit
krooni, mis on 27% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2008 aasta
amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 115,7 miljonit krooni ning
tavapärasest äritegevusest aktsionäridele kuuluv puhaskasum 52,4 miljonit
krooni, mis on vastavalt 24% ja 40% enam kui samad näitajad aasta tagasi. Häid
tulemusi toetas õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas,
kus saavutati kõikide aegade parimad tulemused nii mahtude kui ka tulususe
osas. Oodatult avaldas kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev
ZUUMtv. Ettevõtte majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv
otseselt 25,0 miljoni krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed
kulud, mida seoses mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik
täpselt eraldada. ZUUMtv negatiivset mõju konsolideerimisgrupi
majandustulemustele võib oodata ka lähitulevikus; seevastu pikemas
perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii ettevõtte turupositsiooni kui
kasumlikkust.
Finantssuhtarvud
Mõningad suhtarvud 2008 aasta majandustegevuse hindamiseks:
2006 2007 2008
Käibe kasv 25% 19% 26%
EBITDA marginaal 40% 33% 32%
Ärikasumimarginaal 21% 13% 13%
Netomarginaal 19% 13% 11%
Tulud/keskmised aktivad 0,72 0,73 0,82
Omakapitali määr 58% 57% 54%
Laenud/omakapital 0,56 0,57 0,54
Laenud/EBITDA 1,19 1,41 1,18
Investeeringud/EBITDA 0,83 1,15 0,90
Lühiajaliste kohustuste kattekordaja 1,09 0,91 0,82
Arvete käibesagedus (aastas) 20,0 21,5 17,4
Abiks suhtarvude tõlgendamisel:
Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga võrreldes
EBITDA = ärikasum + amortisatsioon
EBITDA marginaal = EBITDA / tulud kokku
Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku
Netomarginaal = aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku
Omakapitali määr = omakapital / varad kokku
Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused
Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara / lühiajalised kohustused;
Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded ostjate vastu perioodi lõpus
Kontserni struktuur
Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning
tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes
konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele
kuuluva tulemi.
Tulud-kulud
Suurima osa Starmani 2008 aasta kogutuludest moodustasid traditsiooniliselt
kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt 42% ja 29%
kogutuludest. Telefoniteenuse arvele jäi 16% ning teistest tunduvalt kiiremini
kasvava DTT teenuse arvele 7% perioodi kogutuludest.
Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid aastaga 18%. Turu orgaaniline kasv on
viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt. 2008 aasta I kvartalis
jätkasid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad lähenemist Eestiga sarnase
elatustasemega riikide hindadele. Tavalise hinnatõusu kõrval toetavad keskmist
tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed muudatused. Viimaste juures võiks
mainida kolmikpakette, mis väiksemaid programmivalikuid ei sisalda, ning uusi
võimalusi nagu digitaaltelevisioon. Ettevõttel oli 2008 detsembri lõpus 137
tuhat kaabeltelevisiooni klienti, kellest 8,4% vaatas digitaaltelevisiooni.
Detsembri lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke
näitajat 2,9% võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi
valguses küllaltki tubli tulemus. 2008 II kvartalis toimunud kliendiarvu kasv
tulenes peamiselt kaabellevivõrgu laienemisest. 2008 aasta I kvartalis
lansseeris Starman oma telekanali Neljas. Neljas saavutas lühikese ajaga seatud
eesmärgid, millest peamiseks oli klientidele pakutava tootevaliku tugevdamine.
Sellest hoolimata otsustas ettevõte edaspidi enam panustada oma põhitegevusele
ning oktoobris 2008 müüdi telekanal kohalikule meediakontsernile Kalev Meedia.
Müük klientide jaoks mingit muudatust kaasa ei toonud.
Tulud internetiteenustest kasvasid aastaga 13%. Ettevõttel oli 2008 detsembri
lõpus 54 tuhat interneti klienti, mis on 13% enam kui samal ajal aasta tagasi.
Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute püsiühenduste turul
piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega kooskõlas näitas
jätkuvat langust ARPU. Siiski võib viimasel ajal täheldada langustendentside
teatavat vähenemist - 2008 aasta keskmine näitaja langes eelmise aasta sama
tulemusega võrreldes 5%. Olulisel määral mõjutavad interneti ARPU-t Starmani
populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on internetiteenus
soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat mõju teistele
teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta.
Nagu eeldada võis, on telefoniteenuse väga kiire kasvu periood läbi saanud -
2008 aastal oli käibekasv siiski veel 16%. Ettevõttel oli 2008 detsembri lõpus
52 tuhat telefoniklienti ehk 21% enam kui samal ajal aasta tagasi. 2007 aasta
algusest tuleb täheldada varasemalt suhteliselt stabiilsena püsinud
telefoniteenuse ARPU märgatavat vähenemist. Sarnane tendents jätkus ka 2008
aastal - perioodi keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega
võrreldes 12%.
Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust
üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba
pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate
sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2008 aastal oli
kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 13% võrra suurem kui aasta
tagasi.
ZUUMtv osas toimusid 2008 alguses olulised positiivsed arengud. Tänaseks on
digitaalplatvormil esindatud 8 eestikeelset telekanalit sh. 3 peamist kohalikku
kanalit. Kõikide peamiste kohalike telekanalite puudumine digitaalplatvormilt
mõjutas kogu ZUUMtv esimest tegevusaastat ning oli oluline erinevus esialgse
äriplaaniga võrreldes. Kui lisada siia positiivsed arengud seoses täielikult
digitaalsele pildiedastusele ülemineku varasemaks toomisele 2 aasta võrra
võrreldes esialgse 2012 aastaga, siis on Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l
varasemaga võrreldes tunduvalt paremad võimalused esialgse mahajäämuse
korvamiseks. DTT teenuse tulud kasvasid 2007 aastaga võrreldes 4,6 korda; IV
kvartali kasv võrreldes III kvartaliga oli 23%. 2008 detsembris moodustas DTT
teenus juba 9,9% ettevõtte kogutuludest ning eeldatavasti suureneb see osakaal
lähitulevikus veel oluliselt. 2008 detsembri lõpus oli Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-l 26 tuhat klienti ning ZUUMtv levialas elas 97% Eesti
elanikest.
Varasemate aastatega võrreldes on oluliselt kasvanud kauba ja materjalide müügi
osatähtsus. 2008 aastal aset leidnud 3,3 kordne kasv, on tingitud olulisest
elavnemisest DTT teenuse turul. Tuleb silmas pidada, et kauba ja materjalide
müügil on ettevõtte jaoks vaid põhitegevust toetav eesmärk, mistõttu seda ei
saa käsitleda eraldiseisva tuluallikana.
Starmani 2008 aasta tegevuskulud moodustasid 240,8 miljonit krooni, kasvades
eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 28%. Tegevuskulude mõnevõrra kiirem
kasv tuludest on märgatavalt seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega
seonduvate otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 12%. ZUUMtv
mõju juures tuleb tähtsaimaks pidada Levirale makstavat transmissioonitasu.
Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning seega on selle mõju
kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel
pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Seoses oma telekanali
projektiga kasvasid tulude kasvuga võrreldes oluliselt enam programmikulud.
Olulisematest kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret
kasvutempot näidanud ka transpordikulud (kütuse ja kindlustuse hinnatõusud ning
masinapargi suurenemine), kontorikulud (töötajate arvu kasvust tulenev
kontoripinna suurenemine) ja tööjõukulud. Samas on mitmete kululiikide juures
suudetud hakkama saada väikeste ning mõningatel juhtudel ka negatiivsete
kasvunäitajatega. Eraldi märkimist väärib kulude vähenemine sidekanalisatsiooni
rendi osas, kus on tagasiulatuvalt veel täiendavat potentsiaali (täiendav info
vt. Lisa 14).
Tööjõukulud kasvasid aastaga 29%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta,
et antud näitaja hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud
osa vastavalt ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine
töötajate arv 2008 aastal oli 277 (2007 - 231). 31.12.2008 seisuga töötas
ettevõttes 280 inimest, kellest 24% moodustasid osalise ajaga töötajad.
Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2008 aastal 235 ehk 16%
enam kui sama näitaja aasta tagasi. Viimane näitaja suurenes peamiselt 2008 II
kvartalis seoses kaabellevivõrgu laienemisega ning mõningate sisseostetud
teenuste jätkuva vähendamisega.
Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete
provisjonid 2 297 tuhat krooni ehk 0,6% perioodi käibest (2007 - 0,4%). Varude
kaod ja allahindlused moodustasid 2008 aastal 1 595 tuhat krooni (2008 - 752
tuhat krooni). Mõlemad näitajad on endiselt suhteliselt madalad; märgatav
suurenemine on tingitud üldisest majanduskonjunktuuri langusest.
2008 aasta EBITDA oli 115,7 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju elimineerimine
annab marginaaliks suurepärase 45%. Seega oli 2008 aasta traditsiooniliste
teenuste osas kõikide varasemate aastatega võrreldes rekordiline.
Amortisatsioonikulud kasvasid aastaga 20%. Viimaste aastate laialdasest
investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele jätkuvalt
suur. Siiski võib viimaste aastate jooksul esmakordselt täheldada
amortisatsioonikulude kasvu aeglustumist. Arvestades traditsiooniliste teenuste
jõudmist küpsesse faasi võib sarnase tendentsi jätkumist takistada vaid edukas
kasv DTT teenuse vallas.
2008 aasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 39,2 miljonit krooni.
Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni
AS kahjumist - oli 15,6 miljoni krooni ulatuses negatiivne. Puhaskasumit
mõjutas negatiivselt tavapärase äritegevusega mitte seotud kulu 13,0 miljoni
krooni ulatuses (täpsemalt vt. lisad 3, 8 ja 11).
Bilanss, investeeringud, finantseerimine
Starmani investeeringud põhivarasse 2008 aastal moodustasid 103,8 miljonit
krooni, mis on 3% vähem kui aasta tagasi. Investeeringud jagunesid järgnevalt:
kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 52,9 miljonit, digiboksid - 27,8
miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 25,3 miljonit), interneti seadmed - 9,5
miljonit (sh. keskseadmed 8,7 miljonit), telefonimodemid - 5,8 miljonit ja muud
investeeringud 7,8 miljonit krooni.
Eelnevast aastast veelgi selgemalt paistavad kaabellevivõrgu investeeringute
hulgas silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Mõned aastad tagasi
moodustas valdava enamuse võrguinvesteringutest olemasoleva võrgu
kaasajastamine ja andmesidekõlbulikuks muutmine, kuid arvestades juba
saavutatud kõrget taset on seda tüüpi võrguinvesteeringute osakaal vähenenud.
31.12.2008 seisuga ulatus Starmani võrk 280 tuhande majapidamiseni, millest 271
tuhat ehk 97% oli andmesidekõlbulik võrk (31.12.2007 olid vastavad näitajad 266
tuhat, 251 tuhat ja 94%). 2008 aasta tähtsaim võrguinvesteering oli
kaabellevivõrkude omandamine AS-lt NOM. Starmani võrgu geograafia täienes
seeläbi Paldiski ning Kohilaga; turupositsiooni tugevdati Tallinnas Kristiine
linnaosas ning Kadrinas. Mittekaasaegse võrgu soetamine vähendas ajutiselt
andmesidekõlbuliku võrgu osakaalu. Ettevõtte asus koheselt soetatud võrke
moderniseerima. Suurem osa töödest on tänaseks lõpule viidud ning juba lähimas
tulevikus on kõigil antud võrguga seotud olnud klientidel võimalus kasutada
kõiki peamiseid Starmani poolt pakutavaid telekommunikatsiooniteenuseid. Lisaks
tasub oluliste võrguinvesteeringu projektidena mainida võrgu laiendamist
Tallinnas, eelkõige Kalamaja piirkonnas, Haapsalus ja Võrus ning võrgu
andmesidekõlbulikuks muutmist ning kaasaegse võrgu laiendamist Kuressaares,
Paides ja Valgas.
Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud
kliendikasvuga. Investeeringud internetiseadmetesse toetasid peamiselt
kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas.
Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt
madal laenutase ning piisav likviidsus. 2008 aasta rahastamine toimus suuremas
osas omavahendite arvelt. Välise laenukapitali mahud kasvasid kavandatust vähem
- kasv 5,3 miljonit krooni moodustab vaid 5% perioodi põhivara
investeeringutest. Tingituna kohalike pankade riskikartlikkusest, mis jõudis IV
kvartalis ülemaailmse rahanduskriisi tingimustes tasemele, kus mõistlikul
viisil finantseeritavateks ei peetud enam ka üsnagi kindlaid äriprojekte,
kaasati aasta lõpus 28,2 miljoni krooni ulatuses laenukapitali ettevõtte
põhiomanikult. Varude kõrge tase 31.12.2008 seisuga on peamiselt tingitud Eesti
Digitaaltelevisiooni AS bilansis kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud
digiboksidest ning lähituleviku võrguehitusprojektidest. Zuumtv pakkumiseks
mõeldud digibokside tarnegraafikut ning uue tootega seonduvaid eeldatavaid
turumahte arvestades võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi.
Rändy Hütsi
Juhatuse liige
+372 677 9977
Täiendav informatsioon: AS Starman, Konsolideerimisgrupi 2008. a. vahearuanne
